天風(fēng)證券指出，公司專注烯烴發(fā)泡材料行業(yè)，產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域廣。疊加公司制造及研發(fā)能力為業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，伴隨上市后募投產(chǎn)能投放，未來發(fā)展可期。

天風(fēng)證券主要觀點(diǎn)如下：

公司在湖北、安徽、廣東等地均設(shè)有生產(chǎn)基地、分支機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)主要覆蓋華中、華東和華南等區(qū)域。收入：2020年?duì)I收3.17億元，歸母凈利潤0.75億元，毛利率/凈利率分別為47.78%/23.66%。費(fèi)用：各項(xiàng)費(fèi)用管控能力高于行業(yè)平均水平，2020年銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為5.66%/7.38%/5.22%。

聚烯烴發(fā)泡材料行業(yè)下游需求蓬勃發(fā)展，應(yīng)用廣泛。我國泡沫塑料產(chǎn)量2019年為258.19萬噸，新材料逐步替代傳統(tǒng)材料。（1）建筑裝飾行業(yè)：2018年全球地面裝飾材料行業(yè)規(guī)模約為3393億美元。歐美市場PVC地板滲透率顯著提升，市場需求穩(wěn)定，且主要依賴進(jìn)口。（2）消費(fèi)電子行業(yè)：在手機(jī)市場領(lǐng)域，5G智能手機(jī)的上市有望推動(dòng)全球智能手機(jī)市場的復(fù)蘇；在可穿戴設(shè)備市場領(lǐng)域，市場增長潛力巨大。（3）汽車內(nèi)飾材料行業(yè)：2019年全球/國內(nèi)乘用車產(chǎn)量分別為6714.92/2136.0萬輛，若按照內(nèi)飾件單車配套價(jià)值量4000元計(jì)算，全球/國內(nèi)汽車內(nèi)飾件市場規(guī)模分別為2686/854億元。根據(jù)Modern Plastics Global的數(shù)據(jù)，聚丙烯（32%），聚氨酯（17%）和PVC（16%）三種塑料占汽車高性能塑料總量的66%，IXPE性能優(yōu)異，或逐步替代傳統(tǒng)材料份額。（4）家用電器行業(yè)及醫(yī)療器械行業(yè)：預(yù)計(jì)中國2020年家電行業(yè)營業(yè)收入為1.45萬億元。根據(jù)Evaluate MedTech預(yù)測，我國醫(yī)療器械市場規(guī)模2022年將達(dá)到9582億元。

深耕行業(yè)多年，研發(fā)實(shí)力強(qiáng)，產(chǎn)能擴(kuò)張助力公司長遠(yuǎn)發(fā)展。產(chǎn)品：公司可生產(chǎn)0.06mm厚度的IXPE材料及IXPP材料等具有較高技術(shù)含量的產(chǎn)品，具備多種型號(hào)、多重應(yīng)用領(lǐng)域的IXPE、IXPP材料的生產(chǎn)能力。2019年，公司普通應(yīng)用型/功能增加型/性能增強(qiáng)型系列銷售量分別為5769.32/946.70/543.51萬平米，單價(jià)分別為2.91/5.26/11.96元/平米。制造：2020H原材料采購金額為3259.69萬元，占營業(yè)成本57.28%，單位成本、主要原材料生產(chǎn)單耗呈下降趨勢。產(chǎn)能：擁有廣德、漢川、東莞三大生產(chǎn)基地，新增廣西生產(chǎn)基地將投入生產(chǎn)。產(chǎn)能利用率超90%，銷量/產(chǎn)量接近100%，公司已達(dá)產(chǎn)能瓶頸，募投產(chǎn)能帶來新增長動(dòng)力。客戶：合作行業(yè)知名客戶，在建筑建材領(lǐng)域，產(chǎn)品通過下游客戶進(jìn)入了財(cái)富500強(qiáng)企業(yè)HomeDepot、Lowe's的供應(yīng)體系；在電子消費(fèi)產(chǎn)品領(lǐng)域，產(chǎn)品被應(yīng)用在OPPO、vivo等知名品牌的電子產(chǎn)品中；在汽車內(nèi)飾材料領(lǐng)域，產(chǎn)品被應(yīng)用在福特、長城、長安等品牌的機(jī)動(dòng)車輛中；在家用電器領(lǐng)域，產(chǎn)品被應(yīng)用在美的、格力、海爾等品牌的電器產(chǎn)品中。