1)以創(chuàng)新為導(dǎo)向,溢價(jià)率提升。醫(yī)療器械領(lǐng)域,我們建議平臺(tái)和高景氣領(lǐng)域的細(xì)分龍頭都可關(guān)注,平臺(tái)型企業(yè)集合創(chuàng)新的最佳資源,逐步形成正向循環(huán),重點(diǎn)推薦樂普醫(yī)療。高景氣的細(xì)分領(lǐng)域龍頭,尤其是具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè),能充分受益行業(yè)高增長(zhǎng)帶來(lái)的紅利,重點(diǎn)推薦艾德生物和透景生命。

生物技術(shù)領(lǐng)域,我們重點(diǎn)看好腫瘤免疫方向,尤其是具在治療效果上具有顯著提升的CAR-T領(lǐng)域,目前國(guó)內(nèi)CAR-T技術(shù)已經(jīng)出臺(tái)技術(shù)申報(bào)指引,而且國(guó)內(nèi)企業(yè)已經(jīng)開展臨床,和國(guó)際上研發(fā)相比,國(guó)內(nèi)的技術(shù)起點(diǎn)并不低,未來(lái)甚至具有后發(fā)優(yōu)勢(shì),重點(diǎn)推薦安科生物。

創(chuàng)新藥領(lǐng)域,我們看好整體優(yōu)勢(shì)的大研發(fā)平臺(tái)或者具有特殊研發(fā)實(shí)力的子平臺(tái),其中整體研發(fā)優(yōu)勢(shì)的大平臺(tái),建議關(guān)注科倫藥業(yè)(累計(jì)研發(fā)投入超20億,首批高端仿制藥上市,1類新藥報(bào)臨床)。具有特別研發(fā)實(shí)力的平臺(tái)的,建議關(guān)注擁有融合蛋白技術(shù)實(shí)力的(融合蛋白、雙抗、ADC)億帆醫(yī)藥和浙江醫(yī)藥。

2)國(guó)際化大潮開端,把握高技術(shù)方向。國(guó)際市場(chǎng)上,具有高技術(shù)壁壘的注射劑產(chǎn)品供給不足,利潤(rùn)率較高,我看好具有較高技術(shù)壁壘的注射劑方向,推薦關(guān)注普利制藥,潛力標(biāo)的浙江醫(yī)藥和健友股份。

3)原料藥供給側(cè),短期價(jià)格變化不影響趨勢(shì),注重2018年Q1業(yè)績(jī)驗(yàn)證同時(shí)從中長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)把握公司機(jī)會(huì),繼續(xù)推薦浙江醫(yī)藥。

4)對(duì)于傳統(tǒng)中藥方向,我們繼續(xù)推薦片仔癀和濟(jì)川藥業(yè)。

本周重點(diǎn)推薦個(gè)股及邏輯:

樂普醫(yī)療(300003):①心血管產(chǎn)業(yè)鏈平臺(tái)支撐,藥品放量 耗材穩(wěn)增,業(yè)績(jī)有望保持30% 穩(wěn)定增長(zhǎng);②藥品制劑延續(xù)高速增長(zhǎng),原料藥業(yè)績(jī)平穩(wěn),藥品一致性評(píng)價(jià)順利推進(jìn);③器械增勢(shì)平穩(wěn),支架產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善,基層業(yè)務(wù)順利推進(jìn),重磅產(chǎn)品完全可降解支架申報(bào)注冊(cè),有望2018年上市,高定價(jià)和革命性市場(chǎng)替代,對(duì)公司業(yè)績(jī)高彈性;④公司高管和實(shí)際控制人先后增持。

艾德生物(300685):①腫瘤精準(zhǔn)醫(yī)療分子診斷行業(yè)因癌癥患者逐年增加、靶向藥物品種的增加和適應(yīng)癥拓展、靶向藥物的滲透率提高以及檢測(cè)次數(shù)的提高等因素市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增加,行業(yè)景氣度持續(xù)較高;②公司是國(guó)內(nèi)首家專業(yè)化的腫瘤精準(zhǔn)醫(yī)療分子診斷產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)企業(yè),擁有PCR、NGS、FISH等技術(shù)平臺(tái),研發(fā)實(shí)力較強(qiáng);③近期,ROS1基因融合檢測(cè)試劑盒獲日本厚生勞動(dòng)省批準(zhǔn)并進(jìn)入日本醫(yī)保支付、基于熒光PCR方法的HPV試劑以及人類EGFR突變基因檢測(cè)試劑盒陸續(xù)獲CFDA批準(zhǔn),預(yù)計(jì)2018年將逐漸放量,為公司持續(xù)增長(zhǎng)做保障;④公司銷售以直銷為主經(jīng)銷為輔,直銷仍有較大發(fā)展空間,且符合國(guó)家減少流通環(huán)節(jié)的政策方向。

透景生命(300642):①預(yù)計(jì)2017-2019年有望保持30%的高速?gòu)?fù)合增長(zhǎng);②布局體外診斷份額最大的免疫診斷和增速最高的分子診斷兩大領(lǐng)域診斷試劑;③高通量流式熒光 化學(xué)發(fā)光覆蓋幾乎所有免疫項(xiàng)目;④腫瘤全病程臨床檢測(cè)產(chǎn)品為主,其他臨床檢測(cè)領(lǐng)域?yàn)檩o。安科生物(300009):①核心品種生長(zhǎng)激素粉針持續(xù)高增長(zhǎng),水針最快有望于2018年中獲批,長(zhǎng)效劑型有望2019年上市,近期擴(kuò)充新適應(yīng)癥申請(qǐng)獲受理為生長(zhǎng)激素業(yè)務(wù)再次增加新的增長(zhǎng)點(diǎn),未來(lái)3年有望維持50%左右的復(fù)合增速;②公司在研大品種豐富即將進(jìn)入收獲期,曲妥珠單抗類似藥(臨床III期)、替諾福韋(報(bào)產(chǎn))等多個(gè)大品種有望18、19年上市;③子公司博生吉CAR-T產(chǎn)品已申報(bào)臨床,且與德國(guó)默天旎合作自動(dòng)化生產(chǎn),有望憑借時(shí)間效率和自動(dòng)化低成本占據(jù)國(guó)內(nèi)CAR-T第一梯隊(duì)優(yōu)勢(shì)地位。

普利制藥(300630):①注射用阿奇霉素多省中標(biāo),浙江、廣東等多個(gè)省份補(bǔ)標(biāo)推進(jìn)順利,有望近期獲得進(jìn)展結(jié)果;②更昔洛韋鈉、依替巴肽注射液相繼歐盟地區(qū)獲批,預(yù)計(jì)2018年美國(guó)申報(bào)將出現(xiàn)突破,并有望通過優(yōu)先審評(píng)加速反哺國(guó)內(nèi);③員工持股計(jì)劃48.88元均價(jià)高位實(shí)施,董事長(zhǎng)認(rèn)購(gòu)15%,彰顯對(duì)未來(lái)發(fā)展信心。

浙江醫(yī)藥(600216):①創(chuàng)新藥管線布局不斷完善,1.1類新藥奈諾沙星膠囊劑2016年上市,注射劑2017年6月報(bào)產(chǎn),未來(lái)有望逐漸搶占含氟喹諾酮的市場(chǎng)成長(zhǎng)為十億級(jí)大品種。②藥物制劑出口布局萬(wàn)古霉素、達(dá)托霉素注射劑,萬(wàn)古霉素注射劑預(yù)計(jì)2018年可獲批,達(dá)托霉素預(yù)計(jì)2018年報(bào)產(chǎn),2018年將是制劑海外出口的元年。③BASF等黑天鵝事件不斷提升VA、VE景氣度,VE國(guó)內(nèi)市場(chǎng)報(bào)價(jià)已達(dá)150元/kg,VA國(guó)內(nèi)市場(chǎng)報(bào)價(jià)已達(dá)1500元/kg,且公司VA(50萬(wàn)IU)新的5000噸生產(chǎn)線預(yù)計(jì)2018年3月投產(chǎn),VA、VE業(yè)績(jī)有望高彈性。

科倫藥業(yè)(002422):①6-APA和7-ACA處于漲價(jià)周期,川寧二期環(huán)保驗(yàn)收通過后有望加速產(chǎn)能釋放在2018年Q1實(shí)現(xiàn)扭虧為盈;②新藥研發(fā)加速進(jìn)入收獲期,全年10余個(gè)品種申報(bào)或進(jìn)入臨床,帕瑞昔布、卡文獲批首仿上市;③總經(jīng)理連續(xù)增持股權(quán),彰顯對(duì)公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的信心;④增持石四藥參與管理,大輸液板塊協(xié)同效應(yīng)有望增厚業(yè)績(jī)。

片仔癀(600436):①體驗(yàn)店模式有力推動(dòng)產(chǎn)品銷量提升,目前體驗(yàn)店覆蓋仍有較大的提升空間。②消費(fèi)者對(duì)品牌的認(rèn)可度較高,公司穩(wěn)健提價(jià)策略,較好維護(hù)渠道利益,有效避免銷售波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);③逐步拓展片仔癀衍生品市場(chǎng),拓寬市場(chǎng)增量空間。

濟(jì)川藥業(yè)(600566):①蒲地藍(lán)新近醫(yī)保省份增加,疊加OTC渠道放量,2018年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)20%以上增長(zhǎng)。②公司強(qiáng)大銷售能力,有力支持小兒豉翹清熱顆粒等二線產(chǎn)品繼續(xù)放量增長(zhǎng)。③公司外延并購(gòu)積極,產(chǎn)品線逐步豐富,估值瓶頸有望逐步突破。