權(quán)證實質(zhì)反映的是發(fā)行人與持有人之間的一種契約關(guān)系，持有人向權(quán)證發(fā)行人支付一定數(shù)量的價金之后，就從發(fā)行人那獲取了一個權(quán)利。這種權(quán)利使得持有人可以在未來某一特定日期或特定期間內(nèi)，以約定的價格向權(quán)證發(fā)行人購買/出售一定數(shù)量的資產(chǎn)。購買股票的權(quán)證稱為認購權(quán)證，出售股票的權(quán)證叫作認售權(quán)證（或認沽權(quán)證）。權(quán)證分為歐式權(quán)證、美式權(quán)證和百慕大式權(quán)證三種。所謂歐式權(quán)證：就是只有到了到期日才能行權(quán)的權(quán)證。所謂美式權(quán)證：就是在到期日之前隨時都可以行權(quán)的權(quán)證。所謂百慕大式權(quán)證：就是持有人可在設定的幾個日子或約定的到期日有權(quán)買賣標的證券。持有人獲取的是一個權(quán)利而不是責任，其有權(quán)決定是否履行契約，而發(fā)行者僅有被執(zhí)行的義務，因此為獲得這項權(quán)利，投資者需付出一定的代價(權(quán)利金)。權(quán)證(實際上所有期權(quán))與遠期或期貨的區(qū)別在于前者持有人所獲得的不是一種責任，而是一種權(quán)利，后者持有人需有責任執(zhí)行雙方簽訂的買賣合約，即必須以一個指定的價格，在指定的未來時間，交易指定的相關(guān)資產(chǎn)。

從上面的定義就容易看出，根據(jù)權(quán)利的行使方向，權(quán)證可以分為認購權(quán)證和認沽權(quán)證，認購權(quán)證屬于期權(quán)當中的"看漲期權(quán)"，認沽權(quán)證屬于"看跌期權(quán)"。

權(quán)證價值由兩部分組成，一是內(nèi)在價值，即標的股票與行權(quán)價格的差價；二是時間價值，代表持有者對未來股價波動帶來的期望與機會。在其他條件相同的情況下，權(quán)證的存續(xù)期越長，權(quán)證的價格越高；美式權(quán)證由于在存續(xù)期可以隨時行權(quán)，比歐式權(quán)證的相對價格要高。

認購權(quán)證價值=(正股股價-行權(quán)價)X行權(quán)比例

認沽權(quán)證價值=(行權(quán)價-正股股價)X行權(quán)比例

1、什么是權(quán)證？

答：權(quán)證是一種有價證券，投資者付出權(quán)利金購買后，有權(quán)利（而非義務）在某一特定期間（或特定時點）按約定價格向發(fā)行人購買或者出售標的證券。其中：

發(fā)行人是指上市公司或證券公司等機構(gòu)；

買權(quán)證時支付的價款；

標的證券可以是個股、基金、債券、一籃子股票或其它證券，是發(fā)行人承諾按約定條件向權(quán)證持有人購買或出售的證券。

2、權(quán)證有哪些種類？

答：權(quán)證根據(jù)不同的劃分標準有不同的分類：

（1）按買賣方向分為認購權(quán)證和認沽權(quán)證。認購權(quán)證持有人有權(quán)按約定價格在特定期限內(nèi)或到期日向發(fā)行人買入標的證券，認沽權(quán)證持有人則有權(quán)賣出標的證券。

（2）按權(quán)利行使期限分為歐式權(quán)證和美式權(quán)證，美式權(quán)證的持有人在權(quán)證到期日前的任何交易時間均可行使其權(quán)利，歐式權(quán)證持有人只可以在權(quán)證到期日當日行使其權(quán)利。

（3）按發(fā)行人不同可分為股本權(quán)證和備兌權(quán)證。股本權(quán)證一般是由上市公司發(fā)行，備兌權(quán)證一般是由證券公司等金融機構(gòu)發(fā)行；

（4）按權(quán)證行使價格是否高于標的證券價格，分為價內(nèi)權(quán)證、價平權(quán)證和價外權(quán)證。

2、權(quán)證起源

在國外，權(quán)證起源于1911年美國電燈和能源公司。在1929年以前，權(quán)證作為投機性的品種而淪為市場操縱的工具。1960年代，許多美國公司利用股票權(quán)證作為并購的融資手段。由于權(quán)證相對廉價，部分權(quán)證甚至被當成了促銷手段。當時美國的公司在發(fā)售債券出現(xiàn)困難時，常常以贈送股票權(quán)證加以“利誘”，頗有種“買電腦贈保險”的意味。 1970年，美國電話電報公司以權(quán)證方式融資15億美元，使得權(quán)證伴隨標的證券的發(fā)行成為最流行的融資模式。歐洲最早的認股權(quán)證出現(xiàn)在1970年的英國，而德國自從在 1984年發(fā)行認股權(quán)證之后，一度迅速成為世界上規(guī)模最大的權(quán)證市場，擁有上萬只權(quán)證品種。但其地位目前已經(jīng)讓位于香港。截至2004年12月31日，按認股證成交金額計，香港位列全球第一，去年全年成交金額673.573億美元，遙遙領(lǐng)先第二位的德國552.085億美元及第三位的意大利211.153 億美元。

3、權(quán)證設立

權(quán)證的創(chuàng)設是指權(quán)證上市交易后，由有資格的機構(gòu)提出申請的、與原有權(quán)證條款完全一致的增加權(quán)證供應量的行為。 權(quán)證的注銷是指創(chuàng)設人（即創(chuàng)設權(quán)證的證券公司）向證券交易所申請注銷其所指定的權(quán)證創(chuàng)設帳戶中的全部權(quán)證或部分權(quán)證。

上證所規(guī)定，申請在交易所上市的權(quán)證，其標的證券為股票的，標的股票應符合以下條件：最近 20個交易日流通股份市值不低于 10億元；最近 60個交易日股票交易累計換手率在 25％以上；流通股股本不低于 2億股。

認股權(quán)證，又稱“認股證”或“權(quán)證”，其英文名稱為Warrant，故在香港又俗譯“窩輪”。

在證券市場上，Warrant是指一種具有到期日及行使價或其他執(zhí)行條件的金融衍生工具。而根據(jù)美國證券交易所的定義，Warrant是指一種以約定的價格和時間（或在權(quán)證協(xié)議里列明的一系列期間內(nèi)分別以相應價格）購買或者出售標的資產(chǎn)的期權(quán)。

備兌權(quán)證是由持有該相關(guān)資產(chǎn)的第三者發(fā)行，并非由相關(guān)企業(yè)本身發(fā)行，一般都是國際性投資銀行機構(gòu)發(fā)行。發(fā)行商擁有相關(guān)資產(chǎn)或有權(quán)擁有該資產(chǎn)。備兌認股權(quán)證可以是認購或認沽，投資者并同時面對發(fā)行商的信貸風險。

備兌權(quán)證被視為結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。備兌權(quán)證是由獨立于其指定證券之發(fā)行人及其附屬公司的個體(通常是投資銀行)所發(fā)行。指定資產(chǎn)可以是股本證券以外的資產(chǎn)，例如指數(shù)、貨幣、商品、債券又或一籃子證券。備兌權(quán)證所賦予的權(quán)利可以是購買的權(quán)利(認購權(quán)證)或出售的權(quán)利(認沽權(quán)證)。

備兌的含義指其發(fā)行人將權(quán)證的指定證券或資產(chǎn)存放在獨立的受托人、托管人或存管處，作為其履行責任的抵押，而受托人、托管人或存管處則代表權(quán)證持有人的利益。有些市場用權(quán)證二字代表所有類別的權(quán)證，而有些市場則以衍生權(quán)證代表備兌權(quán)證.

蝶式權(quán)證是指同時買入和賣出兩份價格不同的認沽權(quán)證或同時買入和賣出兩份價格不同的認股權(quán)證，這樣的組合可以使得投資者在股價波動在一定區(qū)間內(nèi)時獲得一定收益，如果價格波動超出范圍，則投資者的也不會遭受損失，其收益曲線形狀如“__∧__”，因其形狀與展翅飛翔的蝴蝶，故將其命名為蝶式權(quán)證。