盡管稅收在計(jì)算的時(shí)候，是以商品銷售價(jià)格進(jìn)行折扣計(jì)算，表面上是在商品價(jià)格范圍內(nèi)征收。但是，實(shí)際上，稅收最終都會(huì)成為商品出售者或者消費(fèi)者的成本，而且，這些成本，最終都會(huì)落到公司股東的身上。

我們通過下列表格(見下表)，看看稅收對(duì)股東利潤的影響。

很多上市公司的產(chǎn)品價(jià)格，通常都不是完全由公司自主定價(jià)的。因此，當(dāng)稅收政策發(fā)生變化的時(shí)候，因?yàn)檎{(diào)整所獲得的利潤或者虧損，都會(huì)由上市公司股東承擔(dān)。

以2009年國家出臺(tái)1.6排量以下汽車購置稅減免50%政策為例。購置稅，本身是一項(xiàng)由消費(fèi)者承擔(dān)的稅收，表面上與汽車供應(yīng)商沒有關(guān)系。但實(shí)際上，影響是很大的。原來政策執(zhí)行的比例是10%，優(yōu)惠期間執(zhí)行5%,2011年取消優(yōu)惠后恢復(fù)到10%。

上表是購置稅執(zhí)行與停止執(zhí)行時(shí)，一輛汽車實(shí)際售價(jià)與股東利潤的關(guān)系。

上表顯示，在國家政策優(yōu)惠期間，汽車生產(chǎn)商的利潤是豐厚的。關(guān)鍵是，消費(fèi)者此時(shí)認(rèn)為購車成本較低，所以大量購置，增加了購買數(shù)量。當(dāng)政策取消后，盡管車商降價(jià)，但稅率提高了，給消費(fèi)者的感覺是不合算，汽車銷售量容易下降。這樣，相比之下，股東利潤下降幅度就更大。

股價(jià)的趨勢，最終是圍繞著股東利潤的變化而變化的。所以，盡管國家政策執(zhí)行到了2010年年底，但汽車股的上升趨勢提前結(jié)束。

稅收政策主導(dǎo)的股價(jià)趨勢，主要包括兩類：

一類是行業(yè)性鼓勵(lì)發(fā)展形成的政策，常見的有鼓勵(lì)環(huán)保、科技進(jìn)步等企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策，也有鼓勵(lì)消費(fèi)的政策，如上述汽車行業(yè)消費(fèi)優(yōu)惠政策。

另一類是地區(qū)性鼓勵(lì)發(fā)展形成的政策，如近年來國家對(duì)邊境地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持政策，如海南國際旅游島政策、西藏與新疆地區(qū)發(fā)展政策，等等，都包含著稅收方面一些優(yōu)惠政策。

投資者在做稅收政策方面的趨勢投資時(shí)，應(yīng)當(dāng)注意如下要點(diǎn)。

(1)高度關(guān)注政策的新動(dòng)向。股票市場的實(shí)踐證明，由于稅收對(duì)上市公司業(yè)績影響的顯著性，投資者對(duì)稅收政策變化非常敏感，所以，往往在國家相關(guān)政策準(zhǔn)備制定的過程中，從投資者打聽到相關(guān)信息開始，股價(jià)就開始形成上升趨勢。通常，隨著政策的逐步落實(shí)，趨勢就會(huì)不同程度地快速發(fā)展。如果投資者對(duì)這類政策動(dòng)向新信息過分遲鈍，最好不要參與。

(2)稅收政策題材形成的趨勢，通常都只有一波趨勢性行情，很少形成第二波行情。這一波行情，短則維持3個(gè)月左右，長則維持1年左右。之后，無論這個(gè)政策執(zhí)行落實(shí)到位情況如何，都不會(huì)再形成整體性趨勢行情，最多只會(huì)因?yàn)槠渲心承﹤€(gè)股獲得良好收益，形成個(gè)股業(yè)績行情。因此，做這種趨勢性行情，投資者最忌諱的是炒冷飯，也就是已經(jīng)過去的題材，還經(jīng)常檢起來當(dāng)做新題材炒作。國內(nèi)股市歷史上，幾乎每年都有新的題材行情炒作，但幾乎沒有重復(fù)過。