大盤的中期趨勢(shì)判斷要點(diǎn)

大勢(shì)是虛、個(gè)股是實(shí)。這個(gè)股市諺語(yǔ)，是每個(gè)投資者必須牢記的。由于在股市投資實(shí)踐中，我們看到太多的投資者，包括一些流派的投資專家，都過(guò)分強(qiáng)調(diào)大盤的作用，經(jīng)常以自己對(duì)大盤的判斷來(lái)決定對(duì)個(gè)股的操作，導(dǎo)致錯(cuò)誤投資頻繁發(fā)生，所以，在討論大盤的中期趨勢(shì)之前，我們還是有必要反復(fù)強(qiáng)調(diào)大盤與個(gè)股的關(guān)系。

這個(gè)關(guān)系，包括如下要點(diǎn)。

(1)指數(shù)不過(guò)是所有成分股票的平均數(shù)。因此，指數(shù)是由個(gè)股組成的。當(dāng)超過(guò)50%權(quán)重的個(gè)股跌幅大于其他股票的漲幅時(shí)，指數(shù)就會(huì)下跌。個(gè)股漲跌，都是由自己的趨勢(shì)決定的，不是由指數(shù)的趨勢(shì)決定。

(2)宏觀經(jīng)濟(jì)與股市總體供求關(guān)系(我們稱之為大盤)，對(duì)指數(shù)的影響最大。但是，這個(gè)影響，并不是直接作用在指數(shù)之上，而是作用在無(wú)數(shù)的個(gè)股上。當(dāng)大盤的作用力導(dǎo)致更多權(quán)重的股票跌幅更大時(shí)，指數(shù)就處于下跌趨勢(shì)中；反之，指數(shù)則處于上升趨勢(shì)中。

(3)大盤的上升趨勢(shì)，是由一定數(shù)量的上升趨勢(shì)板塊構(gòu)成的，大盤的下跌趨勢(shì)，是由一定數(shù)量的下跌趨勢(shì)板塊構(gòu)成的。當(dāng)上升與下跌的板塊漲跌幅度接近時(shí)，指數(shù)就沒(méi)有趨勢(shì)，但是，板塊的趨勢(shì)、個(gè)股的趨勢(shì)卻是明顯的。

(4)投資者在投資過(guò)程中，不要因?yàn)閷?duì)大盤有一個(gè)判斷，就將其取代對(duì)個(gè)股的判斷，影響投資者盈虧的，不是對(duì)大盤判斷的正確與錯(cuò)誤，而是對(duì)個(gè)股判斷的準(zhǔn)確與錯(cuò)誤。只要投資者把個(gè)股趨勢(shì)判斷準(zhǔn)確了，風(fēng)險(xiǎn)就降低了。投資者如果判斷準(zhǔn)確了大盤，卻沒(méi)有準(zhǔn)確判斷個(gè)股，依然還是虧錢。

在記住上述要點(diǎn)之后，我們?cè)賮?lái)談?wù)劥蟊P的中期趨勢(shì)判斷要點(diǎn)。

大盤，在表象上，是指指數(shù)。然而，大盤的本質(zhì)，并不是指數(shù)。原因?yàn)楹?因?yàn)橹笖?shù)有很多。國(guó)內(nèi)股市，有上證指數(shù)、深圳成指、深證綜指、中小板指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，還有滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)、深證100指數(shù)等。究竟以誰(shuí)為標(biāo)桿，沒(méi)有答案。投資者在很多時(shí)候，看到這些指數(shù)大致運(yùn)行一致。但是，也有很多時(shí)候，發(fā)現(xiàn)各大指數(shù)運(yùn)行差異巨大。在2010年，小盤股指數(shù)漲上了天，大盤股指數(shù)一直趴在地上。所以我們不能用指數(shù)代表大盤。

大盤的準(zhǔn)確定義應(yīng)該是:大盤是指宏觀系統(tǒng)因素與股市供求關(guān)系因素等大型的，能夠影響大多數(shù)股票走勢(shì)的因素的總和。有時(shí)，這些因素導(dǎo)致個(gè)股的趨勢(shì)方向一致，就可以形成較大的股市系統(tǒng)性上升與下跌趨勢(shì)；有時(shí)，這些因素導(dǎo)致個(gè)股的趨勢(shì)方向紛繁復(fù)雜，就無(wú)法形成股市整體的上升與下跌趨勢(shì)，但這不影響個(gè)股的漲跌趨勢(shì)。

大盤與指數(shù)的關(guān)系是：大盤的因素中對(duì)大型權(quán)重股利好影響較大時(shí)，大型股票容易形成較好的上升趨勢(shì)，大型指數(shù)會(huì)有上升趨勢(shì)；大盤的因素中對(duì)大型權(quán)重股沒(méi)有利好影響時(shí)，大型權(quán)重股走勢(shì)弱，所以，大型指數(shù)也會(huì)疲軟。同理，大盤的因素中對(duì)中小型權(quán)重股利好影響較大時(shí)，中小型指數(shù)容易出現(xiàn)上升趨勢(shì)。大型指數(shù)與小型指數(shù)是否同步運(yùn)行，由各自的大盤因素決定。

所以，我們?nèi)绻Ｍ来蟊P的中期趨勢(shì)時(shí)，就要對(duì)大盤的各個(gè)重要構(gòu)成因素的趨勢(shì)做出判斷。

大型股票更容易受到宏觀景氣周期的影響，主要因素包括:GDP的季度增長(zhǎng)率、貨幣寬松與收緊、大型上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期、股票供應(yīng)量增長(zhǎng)幅度等。

當(dāng)GDP季度增長(zhǎng)率被投資者預(yù)期上升時(shí)，大型股票中至少會(huì)有一部分股票有機(jī)會(huì)。當(dāng)貨幣顯著寬松時(shí)，大型股票容易出現(xiàn)機(jī)會(huì)；當(dāng)大型上升公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)被投資者普遍預(yù)期上升時(shí)，大型股票會(huì)有一定機(jī)會(huì)；當(dāng)股市股票供應(yīng)量大于資金供應(yīng)量的時(shí)候，大型股票機(jī)會(huì)就較少。

當(dāng)面對(duì)一個(gè)確定中期時(shí)間段的時(shí)候，投資者看大盤時(shí)，主要看上述幾個(gè)因素總體上對(duì)大型股票的中期趨勢(shì)會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響。通常，只要其中某個(gè)因素不是顯著的差，同時(shí)又存在另外一兩個(gè)因素有利的情況下，大型股票表現(xiàn)不會(huì)太差，至少會(huì)有一部分機(jī)會(huì)。如果幾大因素都預(yù)期較差，那么，大型股票幾乎就不會(huì)出現(xiàn)機(jī)會(huì)。

中小型股票受到影響的因素，比大型股票更多、更復(fù)雜，相對(duì)來(lái)說(shuō)，中小型股票受資金面、股票供應(yīng)量的影響會(huì)小一些。

同時(shí)，由于聚合作用，即大型股票沒(méi)有機(jī)會(huì)的時(shí)候，市場(chǎng)活躍資金更容易堆積在小盤股上，所以，在股市中總體還有一定資金量情況下，小盤股更容易得到炒作，形成中期上升趨勢(shì)。

所以，中小型股票總體上不會(huì)受到大盤的影響，但很容易受到各自獨(dú)立因素的影響。

這就是說(shuō)，中小型股票，跟隨大型指數(shù)漲跌、與大型指數(shù)反向漲跌的概率都很大。

所以，相對(duì)來(lái)說(shuō)，投資者做中小型股票趨勢(shì)投資時(shí)，更要注重個(gè)股因素的變化，盡量不要受到指數(shù)的影響。但是，在中小型股票純粹是因?yàn)楣杀拘《怀醋鲿r(shí)，即核心因素是“小”的時(shí)候，就要注意小型指數(shù)走勢(shì)的影響。例如，在2010年，有一段時(shí)間，投資者特別追捧中小板的股票。這個(gè)時(shí)候，中小板的股票更容易上升，也更容易受到中小板指數(shù)的影響(見(jiàn)下圖)。

上圖是中小板綜指在2010年的走勢(shì)圖。由于股市總體資金量不是太寬松，相對(duì)還比較活躍，這段時(shí)間大型股票機(jī)會(huì)較少。同時(shí)，由于國(guó)家鼓勵(lì)七大新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，參與新興產(chǎn)業(yè)公司很多集中在中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板，所以，大量資金聚集在中小企業(yè)板以及創(chuàng)業(yè)板等小型股票上，導(dǎo)致這些股票更容易形成上升趨勢(shì)。7—11月，短短4個(gè)多月時(shí)間，中小板綜指上升了63.8%9漲幅驚人。同期，大型股票指數(shù)上證50指數(shù)，僅僅上升了31%，而且上升的時(shí)間較短。

在判斷大盤中期趨勢(shì)時(shí)，投資者應(yīng)該注意如下要點(diǎn)。

(1)每一個(gè)具體階段，大盤都會(huì)有具體的形勢(shì)。這些形勢(shì)，其實(shí)就是主要因素的力量合成。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)、貨幣供應(yīng)量、財(cái)政政策、股票供應(yīng)量、公司總體贏利預(yù)期等重大因素，各自發(fā)揮自身的力量。投資者必須根據(jù)這個(gè)具體的形勢(shì)，對(duì)大盤做出一個(gè)可以是統(tǒng)一，也可以是分化的方向判斷。

(2)通常，一段時(shí)間內(nèi)大盤的因素中，也會(huì)有一個(gè)更加重要與突出，股市的熱點(diǎn)與風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，往往與這個(gè)因素有關(guān)。例如，在2011年上半年，宏觀經(jīng)濟(jì)中最突出的因素，是通貨膨脹。通貨膨脹本身是個(gè)不利的因素，是形勢(shì)的核心。但是，對(duì)于多數(shù)行業(yè)不利的因素，對(duì)于少數(shù)行業(yè)也許可能是有利的因素。所以，在2011年上半年，投資者會(huì)發(fā)現(xiàn)，上升趨勢(shì)的股票中，有不少與通脹有關(guān)。

(3)對(duì)貨幣供應(yīng)量、GDP這兩大因素要特別關(guān)注，通常情況下，這兩個(gè)因素如果都偏向于利空，股市總體上會(huì)呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)，反之，則會(huì)是上升趨勢(shì)。在中期趨勢(shì)分析中，還要特別注意這兩個(gè)因素的變化拐點(diǎn)。通常，這些拐點(diǎn)一旦出現(xiàn)，股市會(huì)非常敏感。